迪威視訊近幾年來收入規(guī)模維持2-3億元,凈利潤水平維持2000-3000萬,投資者普遍對其業(yè)績增長缺乏信心。我們光大通信研究團隊通過對公司的認真研究發(fā)現,近幾年公司在專網視頻通信業(yè)務面臨激烈競爭的情況下,積極培育新業(yè)務--智慧城市和激光顯示,特別是激光顯示市場空間大,且技術水平處于全球領先地位。我們首次在業(yè)內對公司新業(yè)務做了系統(tǒng)的梳理和研究,認為公司市值有望突破100億,股價仍有很大上升空間。

    智慧城市業(yè)務14年貢獻至少1億凈利潤

    公司致力于打造智慧城市綜合服務商,專業(yè)承攬智慧城市的總包業(yè)務,截止到目前已簽訂約17億智慧城市訂單,暫不考慮揚州市智慧科技館項目,以凈利潤率10%計算,2014年智慧城市業(yè)務將貢獻至少1億凈利潤。  為進一步提升公司在智慧城市綜合信息化解決方案的核心競爭力,公司以3125萬元收購專業(yè)數字城管系統(tǒng)廠商圖元科技51%的股份。我們預計公司將繼續(xù)開展外延式并購戰(zhàn)略,進一步加強智慧城市綜合信息化解決方案的能力

    激光投影成為室內大屏幕顯示的重要技術解決方案之一

    激光投影具有色域廣、壽命長、亮度高等優(yōu)勢,特別是亮度方面,很輕松地達到50000流明以上,也適合強燈光場景。價格方面,每平米大約1.5萬元左右,具有較大性價比優(yōu)勢。我們認為,激光投影將成為室內大屏幕顯示的重要技術解決方案之一,目前僅國內室內大屏幕解決方案市場空間高達100億,未來激光投影市場空間巨大。

    未來3年激光顯示業(yè)務凈利潤分別達1500萬、7500萬和1.8億

    中視迪威激光顯示產品目前已有兩個落地項目,分別是激光電影放映機項目和軍方激光顯示系統(tǒng)項目,均為3年4億訂單。僅考慮上述兩個項目和航天長峰激光顯示項目,我們保守預計2014-2016年激光顯示收入規(guī)模分別達到1億、3億和6億,凈利潤分別達到1500萬、7500萬和1.8億元。

    給予“買入”評級,目標價32.5元

    我們預計2014-2016年EPS分別0.65元、1.00元和1.52元,給予“買入”評級,考慮到激光顯示市場空間巨大且技術水平處于全球領先地位,目標價32.5元,相當于2014年50倍PE。